VanEck: будущее биткоин-майнеров меняет бум ИИ

VanEck оценила будущее биткоин-майнеров и назвала сектору финансовую дыру примерно в $50 млрд, потому что рынок все чаще смотрит на эти компании как на инфраструктуру для ИИ и HPC. Это важно для трейдеров, долгосрочных держателей акций майнеров и всех, кто следит за биткоином: старая модель бизнеса уже не объясняет оценки.

В отчете инвесткомпании сказано, что долгосрочные капитальные затраты могут достичь $221 млрд. И это не просто красивая цифра для презентации. Майнеры, которые еще вчера жили почти только за счет добычи BTC, теперь переоборудуют энергетические площадки под клиентов из ИИ-сферы, где за мощность платят дороже.

При этом финансовые результаты большинства игроков пока не успевают за этой историей. Вот почему рынок нервно переоценивает не только прибыль, но и саму логику, по которой нужно смотреть на майнеров.

Почему майнеры вдруг стали похожи на дата-центры?

VanEck говорит прямо: рынок все чаще оценивает майнинговые компании не как криптобизнес, а как операторов инфраструктуры для ИИ. Для этого есть простая причина. Мощностей не хватает, а спрос на вычисления растет быстрее, чем строятся новые площадки.

В отчете компания советует смотреть прежде всего на показатель gross energized power, то есть на уже подключенную к сети энергетическую мощность. Для оценки это важнее, чем красивые слайды о будущих проектах. Если у компании есть подписанные соглашения, ее могут оценивать более чем в 10 раз дороже объема подключенной мощности, тогда как игроки без серьезных контрактов торгуются примерно в диапазоне 2-6 раз.

Иными словами, рынок платит не за обещание, а за шанс быстро запустить железо и начать зарабатывать. Именно здесь начинается главная проверка для майнеров, потому что строительство часто отстает от презентаций.

Что показывает рынок сейчас?

VanEck отметила, что сектор уже ввел в эксплуатацию лишь около 25% мощностей, которые сдали в аренду клиентам. Это слабое место. Если графики строительства сдвинутся, оценки таких компаний могут пойти вниз очень быстро.

«Мы ожидаем, что премии за оценку перейдут от компаний, у которых есть подписанные контракты, к тем, кто способен выполнить поставки вовремя и в рамках бюджета: заключение договоров аренды — это лишь первый шаг», говорится в отчете VanEck.

Тут уместно вспомнить и более широкий фон. По данным исследования, на 17 июня 2026 года BTC стоил $65 835, а при цене около $70 000 и hashprice около $30 многие флоты среднего поколения уже были на грани безубыточности или ниже нее. То есть давление на классический майнинг никуда не исчезло.

На этом фоне неудивительно, что инвесторы начали смотреть на энергию как на главный актив. И именно это меняет правила игры для публичных майнеров.

• VanEck видит в секторе потребность примерно в $50 млрд в ближайшее время.

• Долгосрочные капитальные затраты могут достичь $221 млрд.

• Лишь около 25% арендованных мощностей уже введено в эксплуатацию.

• Компании без крупных контрактов оценивают в 2-6 раз от подключенной мощности.

• Игроки с подписанными соглашениями получают более чем 10-кратный мультипликатор.

• Премию также получают те, кто уже запустил объекты.

Кто выигрывает от бума ИИ?

VanEck фактически повторила мысль Bernstein: главное ограничение для ИИ сейчас не чипы, а электроэнергия. По их оценкам, публичные майнеры контролируют более 27 ГВт потенциальных мощностей и уже имеют сделки в ИИ-сфере более чем на $90 млрд. Это большая цифра. И она объясняет, почему майнеры так быстро меняют курс.

Отдельные примеры это хорошо показывают. После расширения сделки с CoreWeave в феврале 2025 года Core Scientific получила около 590 MW critical IT load для HPC на 6 площадках и более $10,2 млрд прогнозной выручки на 12 лет. А IREN 7 мая 2026 года подписала с NVIDIA пятилетний AI-cloud контракт примерно на $3,4 млрд, который должен обслуживаться Blackwell-системами на около 60 MW в Childress, Texas. В такой гонке уже важен не только биткоин, но и то, кто быстрее подключит мегаватты.

Есть и еще один нюанс. Когда компания берет на себя крупные ИИ-контракты, она становится менее похожей на спекулятивный майнинговый бизнес и больше на инфраструктурного оператора. Для инвесторов это другая история риска.

Что это значит для инвесторов?

Для тех, кто держит акции майнеров, главный сигнал прост: смотреть нужно не только на BTC, но и на контракты, подключенную мощность и темпы строительства. Если у компании есть 440 МВт дополнительной мощности, как после сделки Core Scientific с Polaris DS LLC на более чем $420 млн, это уже материальный актив. Но если объект существует только на бумаге, рынок быстро охлаждается.

Для владельцев биткоина вывод немного другой. Сектор майнинга больше не живет в изоляции. Цена BTC все еще давит на прибыльность, но оценка майнеров теперь все сильнее зависит от ИИ-сделок, доступа к энергии и способности уложиться в бюджет и сроки. Это означает, что акции таких компаний могут вести себя отдельно от самого биткоина, иногда даже совсем в другую сторону.

И еще один практический момент для украинских читателей. Когда рынок начинает переоценивать инфраструктурные истории, курс BTC часто реагирует не так резко, как акции майнеров, но волны доходят и до спотового рынка. Поэтому тем, кто работает с криптой в гривне, стоит следить не только за ценой монеты, но и за тем, куда движутся крупные инфраструктурные ставки. Если нужно быстро продать Bitcoin на Monobank, делать это удобно именно в такие моменты, когда рынок не любит долго ждать.

Частые вопросы

Почему биткоин-майнеров теперь связывают с ИИ?

Потому что у них уже есть главное, что нужно для дата-центров: земля, электричество и подключение к сети. VanEck пишет, что рынок все чаще оценивает их именно как операторов инфраструктуры для ИИ и HPC, а не только как майнеров BTC.

Какая сумма финансирования сейчас нужна сектору?

По оценке VanEck, в ближайшее время сектору не хватает около $50 млрд. А долгосрочные капитальные затраты могут дойти до $221 млрд. Это большой разрыв между планами и реальными возможностями.

Что сейчас важнее для оценки майнера, чем цена биткоина?

Подключенная энергетическая мощность, подписанные контракты и скорость запуска объектов. VanEck прямо говорит, что рынок готов платить больше за компании, которые уже имеют сделки и могут выполнить их в срок.

Пока майнеры спорят между BTC и ИИ, рынок уже считает мегаватты, контракты и сроки запуска. И именно это, похоже, будет определять их цену дальше. Желающие быстро перевести крипту в гривну могут также продать USDT TRC20 на Monobank без лишних движений.

Данный материал не является финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютами сопряжена с рисками. Часть текста подготовлена с использованием искусственного интеллекта на основе открытых источников и проверена редакцией.