Минфин США обнародовал правила GENIUS Act для стейблкоинов

Минфин США обнародовал проект правил для стейблкоинов в рамках GENIUS Act. Это важно для эмитентов, бирж и трейдеров. Рынок уже большой, около $300.9 млрд.

Документ касается третьего раздела закона. В нем Минфин объясняет, когда стейблкоин считается выпущенным в США, как будут работать иностранные эмитенты и когда ответственность может перейти к биржам или маркетмейкерам. Это не мелкая правка. Здесь решают, кто и где несет юридический риск.

GENIUS Act стал Public Law 119-27 18 июля 2025 года. В Сенате его поддержали 68 голосов против 30, а в Палате представителей 308 против 122. Это первый федеральный закон США именно для платежных стейблкоинов. И теперь Минфин начинает раскладывать его по полочкам.

Что именно меняет новый проект Минфина?

Главный сдвиг прост. Выпуск стейблкоина теперь привязывают не к техническому созданию токенов, а к их первой передаче пользователю.

То есть токен может быть сгенерирован раньше. Но юридически выпуск наступит только тогда, когда другое лицо получит право пользоваться им, передавать его или погашать. Если токен вернули эмитенту, предыдущий выпуск фактически аннулируется. А новая передача уже считается новым выпуском.

Есть еще один важный момент. Минфин привязывает правило к месту эмитента и получателя. Если на момент первой передачи одна из сторон находится в США, выпуск могут признать американским. Для физических лиц смотрят именно на фактическое место пребывания, а не на гражданство. Простыми словами, паспорт не главный.

Это не мелочь. Для рынка стейблкоинов, который сейчас оценивают примерно в $300.9 млрд, такие детали определяют, кто вообще может работать без риска нарушить закон. По данным DefiLlama, USDT имеет $183.0 млрд, а USDC около $72.0 млрд. Дальше будет еще жестче.

Почему это важно для иностранных эмитентов?

Плохая новость для них отсутствует. США не закрывают рынок полностью.

Минфин предлагает разрешить иностранным эмитентам работать в США, если они будут соответствовать требованиям Section 18(a). Нужен режим в стране происхождения, который США признают сопоставимым с собственным, а также регистрация в OCC. Компания также должна показать, что не выпускала токен в США случайно.

Чтобы доказать это, эмитенту придется показать, что он находился за пределами США, проверял местоположение пользователей и не продвигал токен на американском рынке.

В проекте упоминаются IP-адреса, данные устройства, подтверждение в договорах и отслеживание транзакций. Но Минфин пока не предписывает один обязательный набор проверок. Он просит рынок дать комментарии. Это означает, что окончательная версия еще может измениться.

Для Украины это тоже полезный сигнал. Если правила закрепят в нынешнем виде, комплаенс в стейблкоинах станет дороже и медленнее. Зато более прозрачные правила могут снизить риск внезапных блокировок для легальных сервисов. Это уже видно на примере других регуляторных изменений, о которых мы писали в материале о роли банков в регулировании крипты.

Реакция рынка

Отдельно Минфин предупреждает: ответственность могут получить не только эмитенты. Под риск попадают биржи и маркетмейкеры, если они сознательно будут помогать незаконному первичному распределению стейблкоинов.

Это означает, что простое «мы лишь дали ликвидность» уже не спасает. Если компания координирует ключевые этапы выпуска или обеспечивает погашение токена, ее могут рассматривать как участника нарушения. Именно поэтому рынок сейчас внимательно читает не только сам GENIUS Act, но и сопроводительные документы. Подобное давление на комплаенс мы уже видели и в теме AML, о которой шла речь в недавней новости об усилении AML-контроля.

• Выпуск стейблкоина будут считать от первой передачи, а не от mint.

• Место пребывания пользователя важнее гражданства.

• Иностранные эмитенты могут работать в США, но не без условий.

• Биржи и маркетмейкеры тоже могут нести ответственность.

• Минфин пока не утвердил окончательный перечень проверок.

Что это означает для инвесторов?

Для держателей стейблкоинов главный вывод такой: США строят очень конкретную рамку, где каждый шаг имеет юридическое значение. Это снижает пространство для серых схем, но повышает требования к сервисам, которые работают с токенами.

Есть и еще одно последствие. GENIUS Act уже установил, что резервы должны быть 1:1, а в них могут входить cash, депозиты, repo и Treasury bills, notes и bonds с остаточным сроком до 93 дней. Для рынка это может означать больший спрос на короткие госбумаги США. Впрочем, для пользователя в Украине практичнее другое: растет ценность стейблкоинов, которые проходят через понятные правила и меньше рискуют попасть под блокировку.

Еще один порог важен для эмитентов. Штатный режим в США доступен тем, кто выпускает не более $10,000,000,000. Для более крупных игроков путь один — федеральный надзор. А с 18 июля 2028 года цифровым сервисам в США запретят предлагать платежные стейблкоины, если они не выпущены разрешенным эмитентом или не подпадают под исключение для иностранных компаний.

Поэтому в ближайшие месяцы рынок, скорее всего, будет смотреть не на громкие заявления, а на то, как именно Минфин допишет процедуры. Именно там и скрыт главный риск. А для тех, кто уже работает с криптоактивами в фиате, пригодится и продать USDT TRC20 на Monobank, если нужен быстрый выход в гривну.

Частые вопросы

Когда GENIUS Act начнет действовать?

В предоставленном тексте указано 18 января 2027 года. Именно с этой даты ожидают запуск закона в полном объеме. А отдельные ограничения для сервисов в США запланированы уже на 18 июля 2028 года.

Смогут ли иностранные стейблкоины работать в США?

Да, но не автоматически. Минфин предлагает допускать их только при условии сопоставимого регулирования в стране происхождения, регистрации в OCC и выполнения процедур проверки пользователей.

Почему биржи могут оказаться под риском?

Потому что проект не ограничивает ответственность только эмитентом. Если биржа или маркетмейкер сознательно помогает незаконному выпуску или распределению, их тоже могут признать участниками нарушения.

Проект Минфина еще не финальная версия. Но он уже задает тон для всего рынка стейблкоинов.

Данный материал не является финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютами сопряжена с рисками. Часть текста подготовлена с использованием искусственного интеллекта на основе открытых источников и проверена редакцией.